10月23日，最新数据显示，美国库存连续第二周上升，进一步加剧了市场的看跌情绪。OEXN认为，在全球需求增长放缓与产能释放叠加的背景下，库存累积将继续对油价形成下行压力，短期内油市仍将维持震荡偏弱格局。
根据美国能源信息署（EIA）周四公布的数据，截至10月10日当周，美国商业原油库存增加350万桶，前一周曾上升370万桶。目前库存总量达到4.238亿桶，仍较五年同期平均水平低约4%。尽管库存仍低于历史均值，但OEXN表示，连续两周的累库已反映出市场供需失衡的苗头，尤其是在炼厂季节性检修和出口放缓的情况下。
库存累积超预期，市场情绪承压
EIA数据发布前，美国石油协会（API）公布的初步数据显示，原油库存大幅增长736万桶，远超市场预期。虽然EIA的官方增幅略低，但仍强化了供应端持续宽松的判断。OEXN认为，API与EIA数据的同步上行表明美国上游产能恢复速度超出消费端修复步伐，短期供过于求的态势难以扭转。
在数据公布前后，国际油价持续承压。纽约时间周四上午11：53，布伦特原油报每桶61.52美元，日内下跌0.39美元（跌幅0.63%），较上周同期下滑约4.5美元。WTI原油也下跌0.34美元（跌幅0.58%）。OEXN认为，连续三天的下跌走势反映出市场对库存攀升与需求放缓的双重担忧，交易者普遍回避高风险资产。
成品油库存变化分化，需求疲弱仍在延续
10月23日，EIA数据显示，汽油库存在截至10月10日当周减少30万桶，前一周下降160万桶。同期汽油日均产量降至940万桶。中间馏分油库存则下降450万桶，日均产量减少57.7万桶至460万桶。此前一周馏分油库存还增加60万桶，目前总量已较五年同期均值低7%。OEXN表示，这一变化说明炼厂正有序削减产量以应对季节性需求下滑，但成品油市场总体仍偏弱。
过去四周，美国石油产品总供应量降至日均2070万桶，同比下降0.5%。其中，汽油需求日均870万桶，馏分油需求为400万桶，较去年同期微增0.2%。OEXN认为，虽然馏分油消费维持相对稳定，但汽油需求疲软显示终端消费信心仍未完全恢复，尤其是在高利率和消费成本上升的背景下。
供应压力与需求不振将延续油价波动
OEXN分析认为，美国原油库存的连续增长反映出全球能源供应格局的结构性变化——页岩油产量稳定、出口增长受限、消费端复苏放缓共同形成了“被动累库”局面。短期来看，若油价持续下跌至60美元附近，部分高成本产能可能被迫削减，从而为市场带来阶段性支撑。
中期而言，OEXN预计油价将在55至65美元区间震荡运行，市场焦点将转向主要产油国的减产执行情况及冬季能源需求变化。若国际地缘风险未进一步升级，库存与需求的调整周期可能持续至年底，油价反弹空间有限。
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