【博时市场点评7月15日】两市成交活跃，创业板涨超1.7%
每日观点
今日沪深三大指数涨跌不一，两市成交放量至1.63万亿。昨日公布的6月金融数据和进出口数据。金融数据方面，6月信贷、社融、M1均表现较好，其中信贷超预期主要与银行季末效应有关，结构上主要来自对公短贷；社融高增中政府债依然是核心拉动因素；M1超预期则与资本市场表现较好情况下理财向存款回流等因素有关。同时央行在发布会上表示，货币政策的传导是需要时间的，已经实施的货币政策的效果还会进一步显现，这意味着短期货币政策增量出台的概率较低。出口方面，6月出口数据保持较强韧性，同比的5.8%高于前值，和前5个月累计同比的6.0%大致相当。超预期或主要源于关税缓和期的效应，同时从结构上对美出口降幅收窄，对欧盟出口稍好于整体，而其他对东盟、非洲、拉美等维持了较高增速，较好的形成了对冲。权益市场方面，临近7月政治局会议，市场对稳增长政策仍有期待，配置方面可考虑偏均衡的策略，临近半年报披露期，关注业绩可能超预期的方向。
消息面
7月15日，国家统计局数据显示，初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，环比增长0.50%。社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%；分领域看，基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2%。
简评：总的来看，上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。但也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。上半年经济稳中有进的发展态势和成效，为完成全年目标打下了良好基础，下半年在宏观政策协同发力下，我国经济保持稳定增长仍有支撑。
7月15日，国家统计局数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.3个百分点；二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅与上月相同，同比下降3.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
简评：促进房地产市场止跌回稳政策持续显效，6月份房地产市场运行总体平稳。但也要看到，目前房地产销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，这是正常现象。往后看，后续增量政策仍有望出台，以更大力度来推进房地产止跌回稳。
7月14日，央行发布2025年6月金融数据，同时召开新闻发布会介绍2025年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况。6月M1同比4.6%（前值2.3%），M2同比8.3%（前值7.9%）。新增社融4.2万亿元，同比多增9008亿元，社融增速8.9%（前值8.7%）。金融机构新增人民币贷款2.2万亿元，同比多增1100亿元，贷款增速7.1%（前值7.1%）。
简评：总量上看，6月社融、信贷均实现同比多增，M1增速超预期。具体来看，信贷超预期主要与银行季末效应有关，结构上主要来自对公短贷；社融高增中政府债依然是核心拉动因素；M1超预期则与资本市场表现较好情况下理财向存款回流等因素有关。同时央行会上表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线，短期降准降息等货币增量政策可能性或有下降。
市场复盘
7月15日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3505.00点，下跌0.42%；深证成指报10744.56点，上涨0.56%；创业板指报2235.05点，上涨1.73%；科创100报1077.46点，上涨0.62%。申万一级行业中，通信、计算机、电子涨幅靠前，分别上涨4.61%、1.42%、0.79%；煤炭、农林牧渔、公用事业跌幅靠前，分别下跌1.92%、1.62%、1.60%。1287只个股上涨，3872只个股下跌。
资金追踪
市场成交额为16352.67亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报18853.90亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：，截至2025年7月15日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
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